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十七年上市路徘徊，多年业绩与治理承压，广发银行的故事，是中国银行业转型期的典型样本 。
文/财经观察者
在国内12家全国性股份制商业银行中，广发银行是特殊的存在。资产规模超3.7万亿，却始终与资本市场无缘；曾以国内首张国际标准信用卡定义行业标杆，如今零售王牌褪色、业绩持续承压。2025年财报落下帷幕，营收与净利润双降，这家老牌股份行的发展困境，在行业分化浪潮中愈发凸显。
业绩连续下滑，盈利水平退至六年前
2025年4月30日，广发银行披露2025年度经营数据，营收639.42亿元，同比下降7.65%；净利润130.29亿元，同比下滑14.75%。这是该行连续第三年营收下滑、连续第二年净利润缩水，盈利规模已回落至2019年水平 。
拉长时间轴，业绩颓势更为明显。2022年至2025年，广发银行营收从751.54亿元降至639.42亿元，累计缩水近15%；净利润较2020年峰值下降超20%，增长动能持续减弱 。盈利能力指标同步走弱，ROA与ROE逐年下行，成本收入比不降反升，“增收难、增利更难”的困局持续加剧。
业绩下滑的核心，是净息差收窄与非利息收入暴跌的双重冲击。2025年，该行净息差降至1.43%，同比下降11个基点，在12家股份行中处于下游区间——招商、平安等第一梯队股份行净息差均超1.7%，中信、浙商等中间梯队维持在1.56%-1.63%，广发与浦发、光大等同处1.40%-1.43%的低位区间，赚钱能力显著弱于同业。
非利息收入的下滑更为刺眼。2025年非利息收入159.54亿元，同比下降18.54%。其中公允价值变动损益从2024年的盈利14.50亿元，转为亏损18.40亿元，一正一负蒸发近33亿元，暴露交易性金融资产风险敞口管理的短板 。同时，手续费及佣金净收入同比下滑8.26%至100.68亿元，作为中间业务核心，未能起到业绩缓冲作用，进一步拖累整体营收 。
信用卡光环褪去，规模质量双承压
信用卡曾是广发银行的核心竞争力，1995年发行国内首张符合国际标准的信用卡，长期占据零售利润核心位置。但如今，这张“王牌”已不复当年荣光，沦为业绩拖累。
规模层面，广发已跌出行业第一梯队。截至2025年末，广发信用卡持卡客户1.25亿人，而中国银行、工商银行发卡量分别达1.50亿张、1.45亿张，建设银行1.26亿张，中信银行1.29亿张，广发位居第五。透支余额差距更为悬殊，广发仅3507亿元，不足建设银行（1.01万亿元）的35%，也远低于招商银行、农业银行，零售底盘持续变薄。
资产质量波动频繁，风险隐患突出。2023年末信用卡不良率1.59%，2024年末飙升至2.19%，2025年末小幅回落至2.16%，虽有回落但仍处高位，远高于头部银行1%左右的不良水平。为化解风险，广发持续关停异地信用卡分中心、裁撤线下团队、精简信用卡产品，收缩态势明显，曾经的扩张模式彻底逆转。
治理合规存短板，高管震荡罚单不断
业绩疲软的背后，是公司治理与合规管理的长期短板。广发银行是国内唯一两任董事长落马的股份行，高管动荡持续冲击经营稳定 。
2018年，中国人寿集团原董事长王滨兼任广发银行董事长，重启上市计划。但2022年1月，王滨因涉嫌严重违纪违法被调查，2023年9月被判死缓、终身监禁，广发上市进程戛然而止 。此后，广发多名高管接连被查，2023年5月党委委员方琦接受审查调查，2025年9月原党委委员、监事长王桂芝被查，核心管理层频繁震动 。
合规处罚接踵而至，风控体系饱受质疑。2020年，广发因理财资金违规投向房地产等业务，被罚没9283万元；2025年9月，再领6680万元罚单，涉及贷款、票据、保理等多项业务管理不审慎。2026年初，广州分行及分支机构再被罚185万元，合规漏洞持续暴露。从早年“侨兴债”百亿大案到近年频繁罚单，风控体系的薄弱，不断消耗市场信任。
上市之路坎坷，十七年徘徊难落地
自2009年首次提出上市目标，广发银行的上市之路已走过十七年，至今仍未登陆资本市场，成为12家股份行中仅有的两家未上市银行之一 。
上市进程多次受阻，关键节点接连错失。2009年，广发成立上市工作领导小组，计划登陆A股，彼时A股上市银行仅14家，是上市黄金窗口期 。2011-2013年，启动“A+H”上市辅导，却因A股IPO暂停搁浅 。2016年IPO重启，迎来银行上市高峰，全年8家银行登陆A股，但此时花旗集团清仓退出，中国人寿入主成为单一最大股东，触发“实际控制人变更”红线，上市辅导被迫中止 。
2018年王滨重启上市计划，2021年年报最后一次提及上市相关表述，2022年王滨案发后，“上市”二字从年报中彻底消失 。2025年5月，中国人寿集团董事长蔡希良兼任广发董事长，2026年初国寿提出“333战略”，广发上市预期短暂升温，但现实障碍依旧坚固 。
当前A股银行股普遍破净，行业平均市净率仅0.62倍，股份行更低，破净发行不符合股东利益 。同时，广发自身业绩疲软、合规问题频发，招股说明书难以获得市场认可 。更严峻的是，广发陷入恶性循环：治理问题阻碍上市→资本补充受限→业务扩张受阻→盈利下滑→上市估值降低，打破困局难度极大 。
转型之路迷茫，老牌银行待破局
从曾经的行业标杆到如今的负重前行，广发银行的困境，是治理失序、战略摇摆、行业红利消退等多重因素叠加的结果 。在同业纷纷完成治理升级、战略定型的背景下，广发仍在震荡中反复调整，发展节奏严重滞后 。
2026年，广发将自身定位为“转型发展关键之年”，但前路依旧迷茫 。净息差能否企稳回升、信用卡不良率是否真实改善、治理漏洞能否彻底封堵、上市僵局如何打破，每一个问题都关乎未来走向 。
十七年上市路徘徊，多年业绩与治理承压，广发银行的故事，是中国银行业转型期的典型样本 。这家含着“金汤匙”出生的老牌银行，能否摆脱当前困局、重拾昔日荣光合法配资平台排名，仍需时间给出答案 。
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